中信证券研报表示 ，我国医美行业市场空间大 ，认知度提升和客群老龄化有望驱动成长，其中注射类受益于供给侧推动 、增速或将快于行业整体 。产品维度看 ，品类演进迭代创造发展机遇 ，新证稀缺性构筑产品红利 、中长期批文增加后格局或将U型演变，竞争要素由产品逐步升级至营销、市场 、管理等多维度综合能力；企业维度看 ，中国市场具备“有限创新”特征 ，头部企业或将依靠运营能力积淀保持领先 。基于此，我们提出两条投资主线：①产品维度关注品类迭代 、单品突破机遇；②经营维度关注医美企业综合能力构建，更加看好龙头企业持续领先能力。
全文如下美妆｜医美注射：海阔凭鱼跃 ，多元玩家潜力可期
我国医美行业市场空间大 ，认知度提升和客群老龄化有望驱动成长，其中注射类受益于供给侧推动、增速或将快于行业整体 。产品维度看 ，品类演进迭代创造发展机遇 ，新证稀缺性构筑产品红利 、中长期批文增加后格局或将U型演变，竞争要素由产品逐步升级至营销 、市场、管理等多维度综合能力；企业维度看 ，中国市场具备“有限创新 ”特征 ，头部企业或将依靠运营能力积淀保持领先 。基于此，我们提出两条投资主线：①产品维度关注品类迭代、单品突破机遇；②经营维度关注医美企业综合能力构建 ，更加看好龙头企业持续领先能力。
▍规模成长：虽阶段性承压 ，看好中长期量增驱动医美市场扩容，供给侧持续丰富推动注射类突破增长 。
据德勤预测 ，2023年我国医美终端规模逾2300亿元 ，预计24~27 CAGR+10% ~+15%；其中注射类规模占比约1/4，预计未来5年规模CAGR+20% ~+30% 。短期，受宏观经济增长降速与基数影响 ，部分医美企业业绩阶段性承压 、表现分化。展望未来 ，我们测算每千人医美诊疗次数韩国/日本/中国分别为91次(2019)/71次(2023E)/34次(2023E)，未来认知度提升与客群老龄化有望带来较大空间；同时注射类产品受益于丰富的品类供给和消费者认可 ，有望在轻医美潮流中获得较行业整体更快的增速。
▍发展趋势：产品竞争格局或将U型演变 ，头部企业有望依靠运营能力保持优势 。
①产品维度，短期单品获批周期长带来新证稀缺性 ，中长期集中度料“U ”型演变：医美产品作为医疗器械/药品 ，审批时间长，品类早期受制于牌照稀缺 、集中度高；中期竞争对手增加使格局分散 ，但最终企业经营能力分化 ，料将推动集中度再次提升 。
②企业维度：“有限创新”特征下运营能力重要性提升，先发头部企业有望受益：医美作为消费品对安全性和可靠性要求高 ，医美生物材料大多拥有医疗端长期应用背景 ，因此具备“有限创新 ”特征；在产品难以通过独有强功效打造强产品力的背景下，洞察并布局高需求赛道的选品能力以及契合需求的营销推广能力，成为医美产品的主要竞争点 ，头部医美企业依靠先发优势积淀运营能力 ，有望保持领先。
▍投资建议：产品端单品突破仍存机遇，新品中重点关注肉毒/再生/PDRN等品类进展 ，运营上看好头部企业持续领先 。
①产品端：非透明质酸材料批文数量有限 ，产品端单品突破存机遇 。据动脉网统计，我国已获批医美注射针剂批文超110张 ，其中玻尿酸逾80张 ，竞争激烈，其他品类批文有限 ，新品获批后仍存机遇 ，其中肉毒素我国已获批6款、已上市4款 、我们测算肉毒疗程量占注射类33%，未来新品上市有望拓展细分市场并推动赛道成长；水光针受益于消费者偏好美白亮肤而需求旺盛 ，其核心成分对功效影响大 ，成分迭代有望带来新机遇，近年来复合型玻尿酸/重组胶原蛋白等新材料已享受红利，未来PDRN/壳聚糖/丝素蛋白等优异成分有望继续受益。
②运营端：具备综合运营能力的成熟企业稀缺 ，看好龙头企业保持领先 。我国医美行业起步较晚 ，拥有综合运营能力的成熟企业较少，其中龙头企业于2017年建立医生培训体系 、截至2023年末覆盖医美机构约7000家 ，运营能力在国内领先；中国企业亦聚焦细分市场 ，快速成长；我们看好率先积淀优势运营能力的企业在医美“有限创新 ”特征下持续位居行业前沿、保持领先 。
▍风险因素：
消费力超预期下滑；产品价格竞争超预期加剧；渗透率提升低于预期；医疗事故风险；非合规医美产品冲击风险；医美行业监管超预期加强；新品注册申请进展不及预期。
▍投资策略：
我国医美行业市场空间大，认知度提升和客群老龄化有望驱动规模成长 ，其中注射类受益于供给侧推动 ，增速或将快于行业整体 。产品维度看，品类演进迭代创造发展机遇 ，新证稀缺性构筑产品红利 、中长期批文增加后格局或将U型演变 ，竞争要素由产品逐步升级至营销 、市场、管理等多维度综合能力；企业维度看，中国市场具备“有限创新”特征 ，头部企业或将依靠运营能力积淀保持领先 。基于此 ，我们提出两条投资主线：①产品维度关注品类迭代 、单品突破机遇；②经营维度关注医美企业综合能力构建，更加看好龙头企业持续领先能力。
（文章来源：每日经济新闻）
正规配资平台开户:在线股市配资平台-上交所：个人投资者参与科创成长层股票交易门槛仍为“50万元资产＋2年经验”
十大可靠的配资公司:股市炒股杠杆-5月27日国内四大证券报纸、重要财经媒体头版头条内容精华摘要
杠杆炒股配资平台:配资炒股交易网站-最新苹果爆料：M5芯片或又在iPad首发 智能家居硬件推迟到明年
股票配资交易:国内十大配资平台-周末要闻汇总：国常会部署更大力度推动房地产市场止跌回稳
配资平台投资:主力配资炒股-炸锅了！“有钱没货” 价格一个月飙升53%！全球前三大巨头集体停产 这些受益股高成长
在线股票配资分红:线上配资平台-突然！延长股票交易时间？印尼证券交易所最新发声
倍盈配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
盛达优配-盛达优配APP-正规实盘股票配资平台-在线配资网 ^合规引领，体验为先：在合规的框架下，我们不断追求客户体验的极致。通过精细化的UI设计，我们打造出既美观又实用的交易界面，让投资者在享受投资乐趣的同时，也能感受到平台的用心与专业。同时，我们设置了一键式操作功能，让复杂的交易流程变得简单快捷。
记者辛圆国务院总理李强周三在政府工作报告中介绍今年政府工作任务时提出，推动标志性改革举措加快落地，更好...
文丨财联社自今年以来，中特估这一概念时常被市场提起。正如机构此前指出，这一概念是港股新核心资产，低估值、...
界面新闻记者|杨志锦在支持科...
记者辛圆3月25日，博鳌亚洲论坛旗舰报告《亚洲经济前景及一体化进程2025年度报告》（以下简称《报告》...
4月9日，小微盘标杆——中证2000指数ETF(159536)低开回升，翻红涨超2%，成交额3000万元，环比大幅放量。...
